[와이지엔터테인먼트] 블랙핑크, 첫 온라인 공연!

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와이지엔터테인먼트 122870

 

 

실적 개선 기대감 점증: 앨범 판매 급증, 12월 온라인 공연 발표

 

블랙핑크가 와이지엔터테인먼트 첫 온라인 공연의 주인공이 되었다. 플랫폼은 유튜브이고 12월 27일에 열린다. 예상치 못한 공연 소식에 매출 증가를 기대한 투자자들이 많았고 주가는 크게 상승했다.

온라인 공연은 유튜브에 일정 수수료를 주고 공연 관련 각종 비용을 제외하고 나면 단발성 공연임에도 불구하고 BEP(손익분기)를 넘길 가능성이 높아보인다. 티켓 가격은 36,000원/48,000원이다. 블랙핑크의 유튜브 구독자는 5,400만명으로 BTS의 4,150만명을 크게 앞선다. 수십만명 수준의 공연 티켓 구매를 예측해 보는 것은 충분히 가능하다.

 

4분기에는 이미 앨범 판매량이 급증세를 나타내면서 실적 개선 기대 감이 커지고 있었다. 4분기에만 약 150만장 이상 될 것으로 보이는데 이는 2020년 1~3분기 합산 판매량보다 더 많다. 4Q20 연결 영업이익은 103억원(+919.5% YoY)으로 추정된다.

 

연결 영업이익: 2020년 132억원, 2021년 332억원 전망

 

2주간 자가격리가 언제쯤 해제될 지 알 수 없다. 2021년 국내외 콘서 트는 일단 불가능 하다고 가정했다. 다만, 온라인 공연은 상반기 및하반기에 각각 1번 이상은 할 수 있다고 가정했다. 앨범 판매량은 2020년도의 상승 추세를 이어갈 것으로 보인다. 연간 연결 영업이익은 2019년에 20억원이었다. 2020년에는 132억원(+550.3% YoY), 2021년에는 332억원(+152.4% YoY)으로 전망된다.

 

목표주가 58,000원으로 16.0% 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지

 

목표주가를 50,000원에서 58,000원으로 상향한다. 예상을 상회하는 앨범 매출 및 신규 온라인 공연 매출 등으로 향후 실적 추정치를 올렸 다. 목표주가는 2021년 연결 EPS 1,448원에 Target PER 40배(지난 6 년간의 평균적인 수준에서 10% 할인)를 적용했다. 앨범 판매 증가세 지속, 온/오프라인 공연 기대감, 중국 한한령 해제 기대감 등이 겹치 면서 점진적인 주가 상승 흐름이 나타날 가능성이 높아졌다. ‘매수’ 의견을 유지한다.

 

신한 성준원, 이해니

 

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