[한세실업] 마스크, 방호복 수주 실적 개선 추세!

[ ★ 여의도 증권가 직딩녀가 매일 알려주는 오늘의 핫이슈 종목 이야기 ★ ]

한세실업 105630

 

투자의견 BUY, 목표주가 20,000원 유지

- 투자의견 BUY, 목표주가 20,000원(2021년 P/E 13배)유지. 최근 주가는 지난 한달간 급등한 이후 숨고르기 국면에 진입. 3분기 시장 예상보다 양호한 동사의 수익성과 대형 벤더사 중심의 시장 회복 등을 고려할 때 3분기 실적 발표 시점을 전후로 주가는 다시 상승 흐름을 보일 것으로 전망

 

3Q20 Preview: 기존 의류 수주와 마스크와 방호복 수주로 실적 회복

- 3분기 의류 OEM 수주는 기존 의류 수주가 한 자리 수 감소할 것으로 전망되나 마스크, 방호복(이하 PPE 상품) 수주가 2분기에 이어 3분기에도 추가되며 OEM 사업부 전체 수주액은 약 5% 성장 전망.

3분기 PPE 상품 수주액 규모는 2분기와 마찬가지로 1억 달러 수준이나, 대부분 상품 매출로 마진이 낮았던 2분기와 달리 3분기는 자체 제작이 크게 늘면서 PPE 상품의 OPM이 기존 의류 수주에 비해 높은 것으로 파악.

3분기는 고객사 파산 등에 따른 비용 요인도 소멸되고 고마진 PPE 상품 이익 기여로 OEM 사업부 OPM은 2분기 0.4%에 비해 크게 개선된 8.5%를 기록할 것으로 전망

 

중국산 제품의 MS 하락, 대형마트 고객사군에서 핵심 벤더로 격상

- 4분기 수주 성장률은 기존 의류의 경우 낮은 한 자리 수 감소하며 3분기대비 개선될 것으로 예상. 4분기에는 PPE 상품 매출은 일시적으로 없을 것으로 보임.

최근 고객사 중에서 Target, Walmart 등 대형마트의 실적이 크게 개선되면서 동사도 이들 고객사내에서 중요 벤더로서 역할이 부각되고 있는 것으로 파악.

이는 최근 파산 신청이 급증한 의류 브랜드사에 비해 우량 고객인 대형마트사 바이어군에서 동사의 입지가 격상됨으로써 안정적인 매출처로의 매출 비중이 상승함을 의미하며 동사의 이익 안정성에 긍정적

 

- 최근 의류/신발 OEM 산업은 중국산 제품의 점유율 하락이 눈에 띄게 나타나고 있음. 미중 무역분쟁과 코로나19 등 연이은 악재로 바이어들이 중국의존도를 낮추라고 공식적으로 announce 하고 있는 상황임. 이러한 상황들을 종합해볼 때 2021년은 시장 정상화, 벤더 consolidation 효과로 안정적인 실적 개선 추세가 이어질 것으로 전망

 

출처 : 대신 유정현

 

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