[컴투스] 백년전쟁 출시 임박!

[ ★ 여의도 증권가 직딩녀가 매일 알려주는 오늘의 핫이슈 종목 이야기 ★ ]

컴투스 078340

 

* 4분기 성수기 효과로 매출액과 영업이익은 QoQ 각각 3.4%, 7.4% 증가할 전망

 

* 서머너즈워 백년전쟁은 1월 28일 사전 예약을 시작하여 1분기 중 정식 출시 예정. 백년전쟁의 흥행 성과에 따라 차기작에 대한 기대치와 밸류에이션이 결정될 전망. 

 

 

WHAT’S THE STORY

 

성수기 안정적 실적 전망: 4분기 성수기 효과로 서머너즈워 매출이 QoQ 7.0% 증가함에 따라 전체 매출도 QoQ 3.4% 증가한 1,326억원을 기록할 전망. 인건비는 OOTP 인력 증가와 인센티브 지급으로 증가하나, 마케팅비가 3분기 대비 감소함에 따라 영업이익은 QoQ 7.4% 증가한 283억원을 기록할 것으로 예상됨.

 

눈앞으로 다가온 백년전쟁 출시: 컴투스는 차기 대작 서머너즈워 백년전쟁을 1월 28~29일 대만에서 열리는 타이페이 게임쇼에서 공개하며 사전 예약을 진행할 예정. 정확한 출시일자는 공개되지 않았으나, 사전 예약 일정을 감안하면 늦어도 3월에는 출시가 가능할 전망. 

백년전쟁의 출시가 임박한 만큼 시장감도 상승세가 이어질 전망. 긍정적인 CBT(Closed Beta Test) 유저 평가를 감안하여 당사는 21년 백년전쟁의 연 매출 추정을 기존 670억원에서 1,000억원으로 상향.

 

배당 증가. 현금 활용성 기대: 회사는 20년 주당 배당금을 기존 1,400원에서 1,500원으로 샹향 하고, 향후 3년간의 배당 성향도 기존 10~15% 수준에서 10~20%로 확대하겠다고 밝힘. 올해 서머너즈워 백년전쟁과 크로니클 등 신작 출시로 30%의 영업이익 증가가 예상되는만큼 컴투스의 배당도 늘어날 전망.

OOTP와 같은 글로벌 게임사 인수도 지속적으로 추진하고 있는 만큼 올해는 보다 적극적인 보유 현금 활용이 기대됨. 

 

백년전쟁 흥행 시 밸류에이션 레벨 업: 백년전쟁 매출 추정 상향으로 21년 영업이익 추정치를 6.3% 상향하고, 12개월 forward EBITDA 기준 기간을 4Q20~3Q21에서 신작 효과가 온기 반영되는 1Q21~4Q21로 변경. 이에 따라 컴투스의 목표주가를 기존 13만원에서 19만원(SOTP 방식 적용)으로 46.2% 상향하며, 투자의견도 BUY로 상향.

2~3월 백년전쟁 출시 전까지 밸류에이션 상승에 따른 단기 트레이딩 전략이 유효할 전망. 그러나 백년전쟁 초기 성과가 시장 기대를 하회할 경우 올해 이익 추정치와 차기작 기대치, 그리고 밸류에이션이 동시에 하락하며 주가가 빠르게 내려갈 수 있다는 점은 유의할 필요.

 

삼성 오동환

 

 

 

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