[LGU+] 장/단기 모두 투자 유망해, 높은 주가 상승 이끌것!

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LGU+ 032640

 

매수 및 TP 18,000원 유지, 장/단기 모두 투자 유망해

 

LGU+에 대한 투자의견 매수, 12개월 목표가 18,000원을 제시한다. 추천 사유는

1) 이동전화 ARPU 및 마케팅비용 전망을 감안할때 2021년 1분기를 시작으로 향후 2년간 어닝서프라이즈 행진을 이어나갈 것으로 보이며, 2) 외국인 매매 동향, 현재 유동 물량을 감안할 때 향후 자사주 매입을 계기로 급격한 수급 호전 양상이 나타날 것으로 기대되고, 3) 현재 추정 이익 규모를 감안할 때 과도한 저평가 상황이기 때문이다.

 

2021/2022년에도 높은 영업이익 성장 전망

 

LGU+는 올해는 물론 향후 3년간 높은 서비스 매출액과 영업이익 성장이 예상된다. 현 추세를 감안할 때 2021년 영업이익 1조원 달성은 사실상 유력해 보이며 2023년까지 높은 영업이익 성장이 예상된다.

5G 보급률을 감안할 때 2023년까지는 이동전화 ARPU 성장이 지속될 전망이고 경쟁사들과 마찬가지로 마케팅비용과 감가상각비 증가 폭이 미미할 것이기 때문이다. 특히 최근 LGU+가 MNO 가입자 M/S에 크게 집착하지 않는 모습이고 주파수관련비 용이 감소할 것이라 실적 기대감을 높여주고 있다. 2020년에도 높은 이익 성장을 나타냈지만 2021~2023년까지 장기 이익 성장이 나타날 것으로 판단된다.

 

수급은 이제 약점이 아닌 강점으로 부상할 것

 

현 시점에서는 수급 개선 시 LGU+ 주가가 너무 낮다는 투자가들의 공감대가 형성될 가능성이 높다는 점에 주목할 필요가 있다. SKT 대비 통신부문 영업이익 수준은 80% 수준인데 반해 현재 LGU+ 시가총액은 6조원에 불과하기 때문이다.

SKT 기업분할 비율이 통신 62대 중간지주 38로 추정되고 SKT 통신부문이 대략 15조원의 가치를 지닌 것으로 파악된다는 점을 고려하면 더욱 그렇다. 결국 수급 개선 시 LGU+의 탄력적인 주가 반등이 나타날 가능성이 높은데 자사주 매입을 계기로 급격한 수급 개선 가능성이 예상되므로 매수 강도를 높일 것을 권한다.

현재 LGU+ 대주주인 LG㈜ 지분률이 38%에 달하며 외국인 보유 지분률이 30% 수준에서 바닥을 찍고 현재 32%로 상승 중이다. 결국 LGU+가 3천억원(5%)에 달하는 자사주 매입을 추진할 경우 적지 않은 파장이 예상되는데 이미 컨퍼런스 콜을 통해 LGU+ 경영진이 자사주 매입 추진 의사를 밝힌 바 있어 관심을 높일 필요가 있다.

빠르면 1~2개월 내 ESG 컨트롤타워를 통해 자사주 매입이 추진될 것으로 예상되므로 장/단기 적극 매수로 대응할 필요가 있겠다.

 

하나 김홍식

 

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