[오리온] 우상향의 재시작, 춘절 효과 확대

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오리온 271560

 

 

1월 춘절 효과 확대 및 코로나19로 인한 기저효과, 신제품 판매 호조로 전법인에서 큰 폭의 실적 개선이 나타남. 전년도 베이스가 높으나, 제품 라인업 확대를 통한 외형성장과 높은 수익성 흐름은 지속될 전망

 

 

▶ 높은 베이스가 두렵지 않은 이유

 

투자의견 Buy 및 목표주가 175,000원 유지. 작년 코로나19로 인한 역기저 부담에 대한 우려가 존재하나, 전법인에서 활발한 신제품 출시를 통해서 성장 흐름이 지속될 전망.

특히, 국내에서 히트를 친 ‘꼬북칩 초코츄러스 맛’이 3월부터 중국에서 판매될 예정으로 스낵 품목에서의 점유율 상승에 기여할 것으로 예상. 1월 실적 호조는 춘절 시점 차이에 따른 영향도 있었으나,

이를 제외(12월, 1월 합산 매출액) 하더라도 중국 매출액 성장률(+27% y-y)은 높은 수준임. 원재료 가격 상승 상황에 대해서는 비딩 체제 및 소싱 다각화를 통해 부담을 최소화시키기 위해 노력 중에 있어 높은 영업이익률 수준 유지가 가능할 전망

 

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▶ 우상향 재시작을 알리는 1월 실적

 

1월 전체(법인별 단순 합산) 매출액 2,819억원(+44.0% y-y), 영업이익 625억원(+144.1% y-y) 기록. 국내와 해외법인 전반적으로 신제품 판매 호조가 전체 성장을 견인하였으며, 원재료 가격 상승을 판관비 통제로 상쇄

 

중국 법인은 춘절 효과 확대 및 코로나19로 인한 기저효과로 매출액과 영업이익이 각각 73.5% y-y, 501.7% y-y 증가. 감자 플레이크 및 팜오일 등 주요 원재료 부담이 상승했고,

춘절 관련 프로모션 및 긴급 배송 관련 운송비 등 판관비가 증가했음에도 매출액 성장에 따라 이익 레버리지가 확대됨. 베트남 법인 성장 또한 베트남 구정 명절인 Tet(떼) 판매 효과가 영향을 줌. 러시아 법인의 경우 루블화 약세(원화 대비 루블화 가치 22% y-y 평가 절하) 영향이 있으나, 현지화 기준 매출액은 약 30% y-y 증가

 

NH 조미진

 

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